Việc niêm yết cổ phiếu chắc chắn là một chiến thắng quan trọng đối với HashKey. Tuy nhiên, khi bản cáo bạch được công bố, dữ liệu về bốn năm thua lỗ tài chính liên tiếp, chỉ có 138.000 người dùng trên nền tảng giao dịch và hệ sinh thái L2 on-chain ảm đạm đã đặt ra một câu hỏi sắc bén cho thị trường: Điều gì khiến "nền tảng giao dịch không sinh lời" này trở nên khả thi?
Nếu HashKey chỉ được đo lường bằng các số liệu của một nền tảng giao dịch tuân thủ hoặc các số liệu internet truyền thống, kết luận bi quan chắc chắn sẽ xuất hiện. Gốc rễ của vấn đề nằm ở chỗ thị trường vẫn đang xem xét một công ty về cơ bản đang cố gắng trở thành cơ sở hạ tầng tài chính cho tài sản kỹ thuật số ở châu Á bằng cách sử dụng khuôn khổ của một "công ty nền tảng Web2" hoặc "nền tảng giao dịch Web3".
Nếu chúng ta thay đổi góc nhìn, tất cả những dữ liệu tưởng chừng như tệ hại sẽ cho thấy một bức tranh hoàn toàn khác. Thị trường vốn luôn trả giá cho tương lai, chứ không phải báo cáo tài chính hiện tại. Điều thị trường đang mua không phải là khối lượng giao dịch hiện tại, TVL hay số liệu lỗ của HashKey, mà là tiềm năng lớn hơn của nó trong tương lai.
Chìa khóa để hiểu HashKey ngày nay nằm ở việc hiểu khả năng này là gì.
Ngày nay, khi chúng ta cố gắng tìm hiểu ngành công nghiệp tiền điện tử, về cơ bản có hai góc nhìn chính: một từ thị trường vốn truyền thống, và một từ góc nhìn của những người trong ngành tiền điện tử. Do những hiểu biết khác nhau về ngành này, quan điểm về các công ty mới nổi như HashKey cũng rất khác nhau.
Theo góc nhìn của người dùng tiền điện tử, HashKey là một nền tảng giao dịch quy mô nhỏ, chậm phát triển, được đầu tư nhiều và không thực sự ấn tượng ở tầm trung.
Nhiều nền tảng giao dịch nước ngoài đã được hưởng lợi từ sự bùng nổ của ngành công nghiệp tiền điện tử, thu về lợi ích từ lưu lượng giao dịch bán lẻ và phí giao dịch tần suất cao. Sự tăng trưởng của họ tuân theo mô hình "quy mô trước, quản lý sau", với tốc độ và sự mở rộng nhanh chóng, không bị kiểm soát là cốt lõi trong mô hình kinh doanh của họ. Khi chúng ta đặt HashKey vào khuôn khổ này, nó chắc chắn không phải là một lựa chọn tốt.
Tuy nhiên, xét một cách khách quan, họ chưa bao giờ chơi cùng một trò chơi ngay từ đầu: các sàn giao dịch nước ngoài hiện có lợi thế hơn nhờ tốc độ, cơ hội chênh lệch giá và tính linh hoạt trong kinh doanh nhờ các vùng xám quy định. Lợi thế của HashKey là hướng đến tương lai, phục vụ các quỹ thực được quản lý như ngân hàng, công ty chứng khoán, quỹ đầu tư và văn phòng gia đình. Cụ thể, tính tuân thủ và quy mô gần như loại trừ lẫn nhau trong giai đoạn đầu phát triển Web3.
Thật khó để tưởng tượng một tổ chức được quản lý lại giao phó tài sản của mình cho một nền tảng mà không có giấy phép, kiểm toán hoặc cách ly rủi ro nghiêm ngặt. Các hệ thống bảo mật và kiểm soát rủi ro này không được xây dựng dựa trên tốc độ, mà dựa trên việc xây dựng tỉ mỉ các yếu tố tuân thủ, kiến trúc và thiết kế tổ chức.
Do đó, bạn có thể hiểu điều này: đối với nền tảng, tốc độ là hào nước; đối với cơ sở hạ tầng, thời gian là hào nước.
Trong vài năm qua, khi ngành công nghiệp vẫn còn trong "vùng xám", các công ty khởi nghiệp dường như đã gặt hái được thà
